Saltar al contenido
Share

Использование коэффициентов Шарпа и Сортино при оценке эффективности управления паевым инвестиционным фондом

Сортино рассматривает будущую доходность в качестве случайной величины, равной ее математическому ожиданию, а риск – как дисперсию, т.е. Разброс цен на актив, их волатильность («Волатильность»). И доходность, и риск определяются на основе значений исторических значений котировок актива за определенный период. В https://xcritical.com/ результате мы получаем доходность, приходящуюся на единицу риска, что позволяет сравнивать портфели между собой. На том же сайте есть и методика расчета коэффициентов, из которой следует, что вычисления производятся на ежемесячной основе для открытых и интервальных фондов со статистикой за последние 36 месяцев.

коэффициент сортино

Риск, будет усиливаться, хотя долгосрочный инвестор в данном случае только выигрывает. Сортино заменил общую дисперсию полудисперсией, которая учитывает только падения цен на актив. Тем самым удалось снизить отклонение риска от реального. Полудисперсию в различных публикациях называют «волатильность вниз», «отрицательная» дисперсия, «нижняя» дисперсия, стандартное отклонение убытков.

Коэффициенты Шарпа, Сортино и Трейнора

Показатель является аналогом коэффициента Шарпа, однако для расчета отклонений доходности принимаются только отрицательные значения. В этой статье мы рассмотрим, как рассчитать коэффициент Сортино для инвестиций и рынка Форекс, а также каким должно быть оптимальное значение этого показателя. Коэффициент Сортино иногда называют «более резким» коэффициентом, поскольку он использует в своих расчетах только нисходящую волатильность и, таким образом, рассматривается как лучший показатель риска. Поэтому инвесторы и портфельные менеджеры часто отдают предпочтение этому методу при оценке доходности той или иной инвестиции. Самый яркий его недостаток – он не различает отрицательную и положительную волатильность.

  • Поэтому в расчет нужно брать только бары, на которых состояние торгового счета изменилось.
  • Следовательно, Шарпа и Сортино можно использовать для рассказа двух разных историй о соотношении вознаграждения и эффективности риска конкретного портфеля или стратегии.
  • Проходы с максимальным коэффициентом Шарпа не всегда показывают самую большую прибыль в тестере, но зато позволяют найти параметры с плавным графиком эквити.
  • Для портфеля, в котором акции отечественных и зарубежных компаний распределены примерно в равных долях, а также присутствуют государственные облигации, золото и валюта, – значение показателя окажется, скорее всего, выше.
  • Возникающий за счет этого риск может быть очень незначительным, особенно у коэффициента Сортино, учитывающего только падения цен.
  • Таким образом, можно с лёгкостью рассчитать коэффициент Шарпа для любого портфеля в программе Excel самостоятельно, однако сегодня в этом нет необходимости, так как данные коэффициенты публикуются на различных сайтах.
  • Пример расчета стандартного отклонения дается в упомянутой ранее статье.

Вычисляем фактические доходности акций за каждый месяц. Для этого из котировки каждого последующего месяца вычитаем котировку предыдущего, а результат делим на котировку предыдущего. Возможность оценить стратегию или портфель с точки зрения их эффективности.

Коэффициенты Шарпа, Сортино и вариации — важные показатели, которыми можно руководствоваться при выборе активов в свой инвестиционный портфель. Все эти показатели доступны в нашем конструкторе при тестировании на историческом периоде портфелей из FinEx ETF. Полезно использовать одновременно все три коэффициента, не отдавая предпочтение лишь одному из них. Значения коэффициента Сортино также можно взять с сайта Национальной лиги управляющих – , зайдя во вкладку «Аналитика», далее – «Коэффициенты».

Где используют Коэффициент Сортино?

Хорошим результатом можно считать значение больше 0.5. Если результат считается на полгода, то доходность безрисковой ставки нужно делить на два, за три года — умножать на три и пр. Интересно, что согласно формулам коэффициенты Шарпа и Сортино при равенстве доходности торговли и безрисковой ставки получаются равными нулю вне зависимости от стандартного отклонения. Если результат торговли хуже безрисковой ставки, то знак коэффициентов будет отрицательным.

коэффициент сортино

Для выражения риска, возникающего при управлении капиталами на рынке, наиболее употребимым способом на сегодня является вычисление определенных коэффициентов, которые мы и рассмотрим. Один из них предложил Уильям Шарп, Лауреат Нобелевской премии 1990 г. За работы по теории финансовой экономики, некоторое время сотрудничавший с Г. Марковицем (автором теории портфельных инвестиций и также ставшего лауреатом Нобелевской премии). Коэффициент Сортино – достаточно интересный инструмент оценки эффективности трейдеров и инвестиционных портфелей.

Блог для инвесторов про ETF в России и в мире

При этом учитываются предполагаемые сумма и срок инвестирования; риск, на который готов пойти инвестор; ожидаемый доход. Все эти параметры взаимосвязаны, и найти идеальное решение сложно. Чем круче бумага/портфель реагируют на движение индекса (чем выше ее/его β), тем ниже коэффициент Трейнора, при сопоставимых уровнях доходности. Если два инструмента демонстрируют одинаковую доходность, КТ будет выше у того, чья β будет ниже.

Если штраф не применять, то в некоторых случаях генетическая оптимизации будет стремиться выбрать параметры с очень малым количеством трейдов, но с большим коэффициентом Шарпа. Мы добавили штраф за малое количество трейдов в проходе. Это позволили обеспечить сходимость результатов при генетической оптимизации. Таким образом, оптимизация по коэффициенту Шарпа действительно позволяет искать более стабильные параметры по сравнению с другими критериями оптимизации. Проходы с максимальным коэффициентом Шарпа не всегда показывают самую большую прибыль в тестере, но зато позволяют найти параметры с плавным графиком эквити.

Таким образом, можно с лёгкостью рассчитать коэффициент Шарпа для любого портфеля в программе Excel самостоятельно, однако сегодня в этом нет необходимости, так как данные коэффициенты публикуются на различных сайтах. коэффициент сортино — показатель, позволяющий оценить доходность и риск инвестиционного инструмента, портфеля или стратегии. Математически он рассчитывается аналогично коэффициенту Шарпа, однако вместо волатильности портфеля используется так называемая «волатильность вниз». В этом случае волатильность рассчитывается по доходностям ниже минимального допустимого уровня доходности портфеля . “Показатель, позволяющий оценить доходность и риск инвестиционного инструмента, портфеля или стратегии. Коэффициент Сортино рассчитывается аналогично коэффициенту Шарпа, однако вместо волатильности портфеля используется так называемая “волатильность вниз”.

коэффициент сортино

Тут можно реализовывать более продвинутые, менее рисковые стратегии. Однако работа с опционами требуют неплохой предварительной подготовки, работа с ними сложнее, чем просто «покупка волатильности», которую предполагают ETF и т.п. Помимо этого, опционы на VIX частенько дороги из-за высокой волатильности базового актива. Антон Б, имел в виду нормальную переоценку открытых позиций а не форексные штучки. Покупка риска действительно может давать при нормальной переоценке маловолатильную (относительно доходности) эквити достаточно долго.

Коэффициент Сортино — «улучшенный» коэффициент Шарпа

Согласие пользователя на предоставление персональной информации, данное им в соответствии с настоящей Политикой в рамках отношений с одним из лиц, входящих в Консультант, распространяется на все лица, входящие в Консультант. Мы не несем ответственность за результаты, полученные другими людьми, поскольку они могут отличаться в зависимости от различных обстоятельств. В результате сглаживания отрицательных отклонений котировок риск по Сортино со временем значительно уменьшается и начинает стремиться к нулю, а сам коэффициент – к бесконечности, теряя всякий смысл.

коэффициент сортино

Многие акции не платят дивидендов, убыточные, много долгов, но… растут. Как Вы рассчитываете их «справедливую цену», которую Вы согласны за них заплатить? Цена справедливая или нет — это ведь уже про сделку, ибо цена это по определению параметр купли-продажи. Но в индексе ничего плохого нет, у него просто предназначение другое. А если б от викса пользы не было, его бы и не существовало вообще. У каждого игрока своё представление о ценности конкретной акции и свои критерии оценки.

Пример расчёта коэффициента Сортино

Если же коэффициент показывает отрицательное значение — это означает, что портфель генерировал убыток на рассматриваемом периоде. В качестве альтернативы коэффициент Шарпа рассчитывается с использованием безрисковой ставки, доходности и стандартного отклонения этого актива или портфеля. Инвесторы на финансовом рынке знают, что стандартное отклонение — это общая волатильность инвестиций. Так что стоит учитывать, что даже неожиданная прибыль от инвестиций попадает под определение стандартного отклонения. В настоящее время финансовый рынок даёт множество возможностей для инвестирования капитала, при этом ключевым аспектом в инвестировании выступает грамотно сформированный портфель инвестиций. Ввиду этого актуальным является вопрос управления сформированным инвестиционным портфелем, а также оценки эффективности управления им.

Коэффициент показывает, какую доходность получает инвестор на одну единицу риска падения. Чем больше значение, тем лучше риск-скорректированная доходность. Коэффициент показывает, какую доходность получает инвестор на одну единицу риска. Вы также можете использовать ожидаемую доходность вместо безрисковой нормы прибыли. Тем не менее, если вы хотите получить точное соотношение, старайтесь сохранять последовательность.

Коэффициент Сортино применяется для определения доходности/рентабельности инвестиций с поправкой на рисковые факторы. Это уточнение коэффициента Шарпа, но оно снижает только доходность, имеющую риски снижения. Функция интегрального исчисления берется по области от T до -∞ (отрицательная бесконечность). Непрерывная, а не дискретная функция используется для того, чтобы избежать необходимости ежемесячной отчетности, чтобы иметь необходимое количество точек данных для проведения статистически точных расчетов. Это означает, что целевой годовой доход необходимо рассчитывать в месячном исчислении, и это имеет значение для выявления рисков.

Инфографика. Коэффициент Сортино (основные моменты)

Как мы отмечали ранее, чем выше коэффициент, тем лучше. Инвестор, сравнивающий две инвестиции, выберет одну с более высоким соотношением, потому что он зарабатывает больше на единицу риска. Несомненно, выбор паевого фонда зависит не только от коэффициентов, но и от личных целей инвестора.

На графике хорошо видно, что значения годового коэффициента Шарпа на каждом месяце меняются. Это зависит от того, как изменялся график EURUSD в этом месяце. Но при этом значение годового коэффициента Шарпа для каждого месяца на всех таймфреймах почти не меняется.

Как вариант, возможна покупка самих фьючерсов на VIX. Это не самый удобный вариант, ибо фьючерсы необходимо заменять активными контрактами в преддверии экспирации. При этом, как показывает практика последних лет, долгожданного «золотого ключика» в виде взлета волатильности можно ждать месяцами. Продукт этот отслеживает колебания индекса S&P 500 VIX Short-Term Futures с двойным плечом.

Коэффициенты Шарпа, Сортино и Кальмара

На таких графиках, как правило, нет резкого роста, но нет и больших провалов и просадок по эквити. Логарифмические доходности удобны тем, что их можно складывать, так как сумма логарифмов эквивалентна произведению относительных доходностей. Оценка результатов торговых сделок». Рекомендуем почитать эту статью, чтобы освежить знания или узнать что-то новое для себя. Итоги первых 6 лет инвестирования в российские акции.

Первая ссылка на коэффициент была в журнале Financial Executive Magazine (август 1980), а первые высисления были опубликованы в серии статей в журнале Journal of Risk Management(сентябрь 1981). Таким образом, алгоритм вычисления коэффициента Шарпа меняется минимально. Сортино обратил внимание на то, что риск, определенный как общий разброс доходностей (или, по-другому, полная волатильность) зависит как от положительных, так и от отрицательных изменений.

Tags :

Compartir :